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友邦保险(01299.HK):初次“增持”评级 目标价88.05 港元

2020-06-24| 来源:互联网| 查看: 317| 评论: 0

摘要: 机构:国泰君安评级:增持目标价:88.05港元本陈诉导读:友邦保险公司治理架构高度完善,我们认为公司长效的......
 

  机构:国泰君安

  评级:增持

  目标价:88.05港元

  本陈诉导读:

  友邦保险公司治理架构高度完善,我们认为公司长效的考核激励机制有助于确保业务增长的稳定性超预期。给予“增持”评级,目标价 88.05港元/股。

  择要:

  初次笼罩给予目标价88.05 港元/股,给予“增持”评级:预测友邦保险2020-2022 年归母净利润为 68.63 亿美元、81.97 亿美元和 97.94 亿美元,预测 2020-2022 年 EPS 为 0.57 美元、0.68 美元和 0.81 美元,同比增速为3.2%、19.4%和 19.5%。思量到公司业务具有较强的稳定性,且股息与营运利润挂钩,我们接纳DDM估值法,给予友邦保险目标价88.05港元/股,对应当前市场代价 71.80港元/股,上涨空间 22.6%。

南宁金蟾配资  公司治理结构完善,股东、董事、管理层利益高度同一,形成闭环授权和管理机制:友邦保险股权结构极其分散,股东驻足于公司的长期发展战略,股东大会充实授权董事会,并评判其履职的专业性和独立性; 董事会中专业独董占比高达 90%,确保公司长期执行正确的战略,并建立短期+长期的管理层考核激励机制;高度市场化的薪酬水平吸引市场上最优秀的职业司理人,执行公司战略并告竣业绩目标,将与营运利润挂钩的分红回馈公司股东。股东、董事和管理层利益高度同一,形成闭环授权和管理机制,确保战略目标的顺遂告竣。

  长效的考核激励机制确保业务增长的稳定性超预期:市场认为,在当前疫情尚未得到完全控制以及中国香港社会情况庞大的不确定影响下,友邦保险中短期业务增长的可连续性受到挑战。但我们认为,友邦保险长效的考核激励机制牵引管理层寻求短期业务增长新动力,同时针对中国香港地域偏重中长期的业绩考核目标助推当地业务修复和升级,预计公司整体业务增长的稳定性超预期:1)短期公司加大当前业绩最具增长弹性的中海内地的考核要求,通过掌握署理人红利和“分改子”落地机遇尽快抢占内地市场,弥补业绩缺口;2)针对中国香港地域偏重以三年为维度的中长期考核目标,预计数字化转型将提升友邦香港线上线下融合的竞争上风,实现长期业务的恢复性增长。

南宁金蟾配资  催化剂:中海内地新设分支机构获批。

南宁金蟾配资  风险提示:全球疫情长期未控制;亚太地域经济不景气;利率下行。

(文章来源:格隆汇)

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